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系统风险

系统风险是金融体系整体可能出现危机的风险,这很可能由一两家金融机构倒闭而引发。由于使用场外衍生产品的主体无需披露真实财务情况,因此场外衍生产品更容易导致系统风险。

在场外衍生产品市场,金融机构既可以是交易商也可以是最终用户。这些机构既可以为它们的客户提供场外衍生产品,也可以出于对冲或投机目的自营场外衍生产品。

除此以外,金融机构全面介入场外衍生产品市场可能会对整体金融体系产生影响,每笔场外衍生产品都在转移标的要素的风险同时又创造出新的信用风险。如此活跃的场外衍生产品交易形成了网状信用风险敞口,将原本互相独立的金融机构紧密地联系在一起,这可能会引发系统风险。

系统风险将引起两方面的关注。首先,由于场外衍生产品市场的集中度很高,一家金融机构的破产可能引发更大规模的连锁反应,导致更多金融机构破产,产生金融危机。在这种情况下,作为场外衍生产品的交易商或最终用户的金融机构可能由于杠杆效应遭受巨额损失。此外,另一个系统风险就是整个市场丧失流动性。由于场外衍生产品往往连接不同类别的市场,而且场外衍生产品的复杂程度也将阻止新增流动性的进入,因此场外衍生产品可能会使市场加速丧失流动性。